中信建投：头部大众化妆品双十一表现更优 国产份额提升逻辑持续验证

中信建投最新研报表示，生意参谋护肤TOP30的品牌中本土品牌共6个，销售额占比超过17%，去年则为5个，占比约11%，TOP30中国际品牌合计约下滑2%，本土品牌合计上升超50%。同时国际品牌中增速较快的为城野医生、修丽可、Olay、巴黎欧莱雅等，除修丽可定位功能护肤其他均为大众护肤，叠加本土品牌的高增，整体大众市场本轮表现都明显更优，也体现了一定消费降级的情况。星图数据显示个护美妆品牌本轮双十一新品占比同比提升16pct，产品力和品牌力将成为企业的核心竞争力。重点推荐：珀莱雅，单品生命周期以及创新能力明显领先行业，客户向一二线转化品牌力逐步加强，增速确定性强；可以持续关注：华熙生物，多品牌矩阵逐步完善，产品定位以及费用率均处于持续改善的边际位置；贝泰妮，细分领域更优的竞争格局带来明显领先的盈利水平，增长强劲，主品牌的品牌力存在与孵化品牌部分协同的契机。